コモンズ３０ファンド　コモンズレター

【創発的な共振】

2010年から投資先企業として長期的にお付き合いいただいているユニ・チャーム。高原豪久社長が2001年に二代目社長として就任した発表時に株価が下落したことで、「カリスマ経営者」であった創業者の高原慶一郎氏から「オマエのせいだ！」と苦言が漏れたようです。ただ、さすが名経営者、慶一郎氏はその後「自分のやり方を押しつけず、息子に経営を信じて任せる」と考えを改めたようです。

二代目が目指した経営とは「共振の経営」でした。経営層と現場が理念や目的を共有し、互いに“共に振動＝共振”することで、組織全体が一体となって動くことを目指す実践的な経営哲学です。トップダウン型の指示ではなく、現場の声を経営に取り入れ、理念を体感的に社員一人ひとりが自律的に動く文化を育みました。

その結果、売上高は社長就任から約5倍に成長し、2025年には1兆円を突破する見込みです。コモンズ30ファンドの長期的パフォーマンスにかなり貢献いただいた会社です。

この「共振」という概念は、コモンズ投信の生みの親の一人でもある、朋友の平山賢一さんが提唱する「共感（感じる）・共鳴（話す）・共振（動く）」というプロセスと、まさにシンクロ（共振）しています。平山さんによると、まず他者の思いや状況に「共感」し、それを言語化して「共鳴」し合うことで、最終的に行動変容＝「共振」が生まれる。

この三段階のサイクルは、組織や社会における変革の原動力となります。高原社長の経営もまた、理念の共有（共感）から始まり、対話（共鳴）を経て、社員が自ら動く（共振）という構造を持ちます。

ただ、「共振」は自律的な変革とは別の現象も生んでいます。ポピュリズムです。票を多く獲得して権力を得たい政治家が、例えばエリート層や外国への批判を通じて共感を集めます。それが、SNSなどのメディアを通じて共鳴される。その結果、生じる「共振」は持続的な変革ではなく、分断や排除を生むことに陥ります。つまり、理念に基づいた共振と、感情に流された共振は似て非なるものということです。

高原社長や平山さんが示す共振は、利他性や理念の共有を前提とした“創発的な共振”ですが、ポピュリズムは“扇動的な共振”なのです。以前から「資本主義の終焉」と言われていますが、コーポレートガバナンス、長期的な企業価値の向上、課題解決を意図とするインパクト投資など改善の流れも確かです。

むしろ心配なのは「民主主義の終焉」です。いかに深い共感と対話を通じて、持続可能な共振＝行動変容を生み出すか。これが、企業や社会の健全な進化の鍵となります。

取締役会長  渋澤 健

＼「個人投資家が選ぶFund of the Year2024」のアクティブ部門でコモンズ30ファンドが3位を受賞いたしました！／
https://www.commons30.jp/release/5674/

◎運用レビュー
当月のファンドの月間リターンは4.22％の上昇となりました。

◎運用責任者メッセージ
6月の内外株式市場は、中東情勢の緩和や米国で利下げ気運の高まりなどから欧米の主要株式市場で最高値を更新しました。また、米国NVIDIA株も高値更新するなどAI/半導体関連銘柄が勢いを取り戻してきたことも明るい雰囲気につながりました。国内市場でも、こうした流れを背景に半導体関連株が上昇を牽引し日経平均株価が4万円台の大台を回復しました。
業種別では、東証33業種のうちその他製品、証券業、機械が騰落率上位、輸送用機器、海運業、ゴム製品が下位となりました。

当ファンドは、月間で＋4.22％の上昇、投資先30銘柄中19銘柄が値上がり、11銘柄が値下りとなりました。同期間のTOPIX（東証株価指数；配当込）は＋1.96％の上昇、日経平均株価は＋6.64％の上昇となりました。

当ファンドの株式の組入比率は、92.7％と前月比＋3.7％の上昇となりました。個別銘柄の月間騰落率では、ディスコ（＋29.69％）、東京エレクトロン（＋20.35％）、任天堂（＋17.28％）が上位3銘柄となりパフォーマンスをけん引しました。下位3銘柄は、ユニ・チャーム（▲9.32％）、LITALICO（▲5.03％）、ホンダ（▲5.01％）でした。当月、上場来高値を更新した銘柄2銘柄、年初来高値を更新した銘柄も8銘柄ありました。

引き続き、市場では米国の関税政策の影響を注視しています。また、米国の利下げ時期についての関心も高まってきました。市場参加者の予想を上回るペースで上昇してきた株価は、今後も意外高が続くのかもしれません。当ファンドでは、丁寧な押し目買いを続けていきます。また、株主総会後の企業との建設的な対話に注力します。NISAの積立投資枠と成長投資枠で購入できる数少ない国内アクティブファンドである当ファンドを引き続き、よろしくお願い申し上げます。

最高運用責任者 伊井 哲朗

◆2025年6月次運用報告動画もぜひご覧ください！

https://youtu.be/CuMqJcX6-lo

なし

■（4523）エーザイ

エーザイの2025年3月期通期業績は、増収増益となり、計画を上回る着地となりました。中でもアルツハイマー病治療薬「レケンビ」の売上は443億円（前期比約10倍）と計画を上回り、2026年3月期には前期比73％増の765億円を見込んでいます。「レケンビ」及び、がん治療薬「レンビマ」の販売拡大が増収に寄与しました。一方で、「レケンビ」への積極的な投資が続いたため、増益幅は小幅にとどまりました。
4月15日には、欧州委員会（欧州30か国）から「レケンビ」の販売承認を取得し、承認済みの国は44か国に拡大。グローバル展開が順調に進んでいます。現在、12か国で申請中であり、欧州での承認取得は、これらの国における審査にも好影響を及ぼすと期待されています。欧州では、ドイツおよびオーストリアで2026年3月期下期中の販売開始を計画しています。
「レケンビ」は2027年3月期での黒字化を目指しており、ROE（自己資本利益率）8％の達成に向けた進捗も順調です。今期を含む5年間での「レケンビ」への累計投資は3700億円に上る見込みで、今期が費用計上のピークとなる見通しです。今後は成長段階に入った「レケンビ」の販売状況を見極めつつ、構造改革も並行して進め、2027年度には300億円規模の収益改善を目指します。
2026年3月期の通期見通しは前期比でほぼ横ばいの計画です。「レケンビ」の販売進捗は当初想定より遅れているものの、2032年度にピーク売上を実現し、エーザイが目指す“認知症エコシステム”の構築に向けて着実に歩みを進めています。

シニア・アナリスト 末山 仁

■（7366）LITALICO

LITALICOが発表した2025年3月期決算は、売上収益は前年同期比20.0%増であったのに対して、営業利益は同0.1%増とほぼ横ばいとなりました。児童福祉領域におけるオペレーションの混乱は足元では落ち着いてきたものの、年度前半で大きく収益性が悪化したことが響いています。決算と同時に発表した2026年3月期業績予想は、売上収益は前年同期比9.9%増、営業利益は同15.0%増となっており、売上高の増加がやや物足りなく映るかもしれませんが、ここは就労支援領域において内部体制強化のために新規出店ペースを抑制する計画となっているためであり、大きな懸念はありません。また、昨年度、期中で業績予想を下方修正したこともあり、今年度は同じことがないよう、やや慎重な計画になっている面もあるように思います。現状は、中長期での大きな成長に向けて、体制を立て直すフェーズにあると考えており、必要な打ち手がしっかりと講じられているかどうかを引き続き丁寧に確認していきます。

シニア・アナリスト/ESGリーダー 原嶋 亮介

■（8002）丸紅

丸紅は今年4月に新社長として、大本晶之さんが就任しました。大本新社長の略歴は、入社後、主に電力・エネルギー関連業務に従事し、大手コンサルティング会社を経て、丸紅に再入社しました。再入社後は英国の電力子会社、経営企画部、次世代事業開発本部長、CDIO（チーフ・デジタル・イノベーション・オフィサー）などを歴任しました。今年度スタートの中期経営計画（～27年度）では、2030年度までに時価総額10兆円超を目指すことを掲げました。現状（7月1日現在）の時価総額が約4．8兆円であり、ほぼ2倍の水準となります。時価総額の倍増のために、ROEの維持・向上、PERの向上（株主資本コスト低減・期待成長率向上）に力を入れます。利益成長戦略の柱となるのは、既存事業の磨き込みです。主力事業である米国での農業資材販売事業、米国中古車販売金融事業、 電力卸売・小売事業などの収益基盤強化を続けていきます。

アナリスト 上野 武昭

6月22日、「こどもトラストセミナー おかねの教室」の高学年向けセッションをオンラインにて開催しました。今回は「投資ってなに？」を深掘りする時間となりました。
まずは、「おかねの4つの使い方」としておなじみの「つかう・ためる・ふやす・きふ」を一緒に学び、基本の知識をしっかりとインストール。そのうえで「ふやす＝投資」について、じっくり考える時間を持ちました。

「投資とギャンブルってどう違うと思う？」そんな問いかけからスタートです。
ギャンブルは「当たるか外れるか」の運任せ。すぐに結果が出ます。
一方で投資は、「調べて、考えて、選ぶ（応援する）」こと。
結果はすぐに出ないこともあり、時間をかけてじっくり見守ることが大切だという違いに、子どもたちは納得した様子でした。

次に、株式投資を通じて、身の回りにある会社について考えてみました。
「知ってる会社、ある？」と聞くと、子どもたちからは「任天堂！」「アップル！」「グーグル！」と次々に名前が挙がります。
日本の会社は？と聞くと、「チョコレートのMeiji！」「お薬を作ってるタケダ！」「ソニー！」という声もありました。
ゲーム、スマホ、お菓子、薬。身近なものの向こう側には、社会を支える企業の存在があります。「その会社がなくなったらどうなる？」「その会社が頑張ったら誰がうれしい？」「それによってどんな未来になる？」そんな問いかけを重ねながら、投資先を選ぶための“調べ方・考え方・選び方”のヒントを一緒に探っていきました。

最近では、「投資について勉強させたいが教えられないので悩んでいる」という保護者の方からのお問い合わせも増えてきました。今回の参加者の中には「任天堂の株をもう持ってるよ」と教えてくれた子もいました。
ご家庭でも投資への関心が高まっていることを実感しています。

コモンズ投信では、「投資は応援であり、未来づくりだ」と考えています。セミナーで座学を通じて学んだら、次は実際に企業を訪問し、五感を使って企業の生み出すその価値を体感してもらう。こどもトラストセミナーでは、投資先企業への訪問プログラムもたくさん行っています。
「この会社、すごい！」「こんな人たちが働いているんだ」「こんな未来に貢献しているんだ」
そんな発見から、投資を通じて未来の社会に主体的に関わることの楽しさを、子どもたちに感じてもらえたらと思っています。
次回のこどもトラストセミナーもどうぞお楽しみに。これからも、こどもたちと一緒に未来を考える場をつくっていきます。

イベントレポート全文はこちらからお読みください！
【「投資ってなに？」からはじまる、こどもたちとの未来づくり】│コモンズ考

ご参加いただいた皆さま、ありがとうございました！

マーケティング部  横山 玲子

◇コモンズSEEDCapに関して詳しくはこちら
→  http://www.commons30.jp/fund30/seed

コモンズ30ファンドに連動した寄付のしくみ「コモンズSEEDCap（シードキャップ）」において、第16回目となる応援先が決定いたしました。

■第16回コモンズSEEDCap応援先を【特定非営利活動法人ウィーズ光本 歩さん】に決定

コモンズ投信は、光本さんが目指す「生きづらさを抱えるこどもたちへ、安心できる『ヨリドコロ』を。」という想いに共感し、その実現に向けた取り組みを応援します。
▶ニュースリリースはこちら
https://www.commons30.jp/release/6791/

■選考理由
光本さんは、貧困や虐待といった表面的な問題の背後にある「家族の問題」に焦点を当て、特に“手の届きにくく、這い上がりにくい”状況にある子どもたちに寄り添う活動を続けてこられました。相談支援には、かつて子どもだった当事者の視点を持つ大人を起用し、子どもだけでなく大人自身のケアにもつながる独自のアプローチを展開されています。
活動は16年以上にわたり、これまでに8,000件以上の子どもたちの相談や支援に関わってこられた確かな実績と、ひとり一人に丁寧に向き合う姿勢が多くの共感を呼びました。さらに、家族以外の大人が子どもと信頼関係を築く「リーフメイト」など、社会の中に新しいつながりを生み出す仕組みづくりにも取り組まれています。
深刻化する子どもを取り巻く課題に対し、光本さんの活動は今後さらに広がりを持ち、社会全体を巻き込む可能性を秘めていることから、ウィーズの光本さんを第16回応援先として決定し、200万円を寄付することとしました。なお、他2名の最終候補者、三浦美樹さん、橋爪智子さんには、それぞれ5万円を寄付させていただくこととしました。

■推薦の声
・お仲間（お客さま）＜40代男性・コモンズSEEDCap選定参加3回以上＞
子どもは親を選べないという言葉を聞きますが、自分も親になり今まで見えていなかった社会課題に気づくようになりました。子どもたちが狭い世界に閉じ込められるのではなく、社会と広く接し明るい未来を描けるようになってほしいと思い選びました。

・コモンズ投信社員
将来を担うこどもたちのサポートは、今後の日本社会において非常に重要になる分野だと思いました。たくさんのこどもたちに、様々な体験価値を届けていらっしゃる活動に共感いたしました。また、こどもトラストの文脈からも、ご一緒できることのイメージがわきました。

引き続き、コモンズSEEDCapが巻き起こすムーブメントにご注目ください。

＼開催日決定！／

次回、社会起業家フォーラムは2025年10月4日（土）に開催予定です！自分たちが生きる社会の新しい発見につながる場です。是非ご参加ください！

マーケティング部 横山 玲子

セミナーにご参加いただいたお客さまからいただいたお声をご紹介します。

【コモンズピースサミット2025@広島【共催】NPO法人PCV・株式会社PLAY SPACE】

色々な垣根を越えて、平和について共に知り、考え、共有できたことが良かった。登壇者も多様で、平和にかかる多様な視点を得られたことも良かったです。今を悲観せず、未来を考える。そんなきっかけを頂きました。次世代に胸を張って引き継げる未来の為に今自分ができること、しっかり考えていきたいと思います。産官学と分かれることなく地球規模で一緒に考える、を実践していきたいと思います。（女性・参加者さま）

【（オンライン｜低学年対象）こどもトラストセミナー おかねの教室 おかねの4つの使い方 ～「価値」ってなんだろう？～】

きふっていう言葉を知らなかったから知れて良かった。優しくて、言葉がわかりやすかった。（セミナー参加者さま）

子供達が発言しやすい空気がオンラインで作れていて素晴らしいと思います。娘がお金に対して考えるきっかけとなりました！（セミナー参加者さまの保護者さま）

Pick Up！セミナー

最新のセミナー情報はコモンズ投信ウェブサイトの「セミナー情報」をご覧下さい。

https://www.commons30.jp/seminar/

❏こどもトラストセミナーおかねの教室

【会場開催｜＠名古屋】おかねの教室 おかねの4つの使い方～貯金箱をつくろう！～

  7月30日（水）16:00～17:00（受付開始時間15:45）

  ▼詳細＆申込はこちらから
  【名古屋開催！】こどもトラストセミナー おかねの教室

【オンライン｜低学年対象】おかねの４つの使い方～「価値」ってなんだろう？～  

  7月30日（水）9:30～10:15 （受付開始時間9:15）

【オンライン｜高学年対象】お金をふやすってどういうこと？～投資ってなに？～

  7月30日（水）9:30～10:30（受付開始時間9:15）

❏ファンド説明＆運用報告会

【会場開催｜＠名古屋】コモンズ投信ファンド説明＆運用報告会  

  7月30日（水）18:30〜20:00（受付開始時間18:15）

【オンライン】コモンズ投信運用報告会

  7月31日（木）20:00～21:15

☆アーカイブ動画をYouTube「COMMONSTV」にて配信しております。
ぜひ、チャンネル登録をお願いいたします！☆

当ファンドは、NISA制度における「つみたて投資枠」「成長投資枠」の対象商品ですが、販売会社により取扱いが異なる場合があります。
詳しくは、各販売会社にお問い合わせください。

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収益分配金は、預貯金の利息とは異なります。収益分配金の水準は、必ずしも計算期間におけるファンドの収益の水準を示すものではありません。収益分配は、計算期間に生じた収益を超えて行われる場合があります。投資者の購入価額によっては、収益分配金の一部または全部が、実質的な元本の一部払戻しに相当する場合があります。ファンド購入後の運用状況により、分配金額より基準価額の値上がりが小さかった場合も同様です。収益分配の支払いは、信託財産から行われます。従って純資産額の減少、基準価額の下落要因になります。

◆本資料は、コモンズ投信が投資家の皆さまに情報提供を行なう目的で作成したものです。

◆ファンドの組入銘柄の参考情報を提供することを目的としており、特定銘柄の売買などの推奨、また価格などの上昇や下落を示唆するものではありません。

◆このレポートは、信頼性が高いと判断された情報等に基づいて作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。記載された意見・見通し等は作成日時点のものであり、将来の株価等の動きやファンドの将来の運用成果を保証するものではありません。また、将来予告なしに変更される場合もあります。

◆投資信託の取得を希望される方は、必ず目論見書の内容をご確認のうえ、ご自身の判断でお申し込みください。