コモンズ３０ファンド

【AI時代に問い直す「見えない価値」】

こんにちは、渋澤健です。

「測れないものは管理できない。」企業の非財務的な価値の可視化に取り組む専門家からしばしば聞かれる言葉です。確かに企業経営において数字による可視化は重要です。
また、生成AIの進化によって、売上、利益、ROE、顧客数、生産性など、企業の様々な側面がこれまで以上に測られ、分析できるようになっていくでしょう。AIを使いこなせるかどうかが、企業の競争力を左右する時代になっているのです。

ただ、AIへの巨額投資による成長への熱狂的な期待には、陰りも見えます。先月は、生成AIを悪用したとみられるサイバー攻撃で、企業やサービスからの個人情報の漏洩が相次ぎました。デジタル化で企業活動が効率化される一方、そのつながりが新たなリスクも生み出していることを改めて感じさせる出来事でした。

ここに、AI時代の企業経営を考えるうえでの問いがあります。データが増え、つながりが広がれば、企業はより多くのことを「測れる」ようになります。しかし、企業の価値やリスクは、むしろ数字だけでは捉えきれなくなっているのではないでしょうか。

たとえば、顧客からの信頼。社員が持つ知恵や創造性。経営者の判断力。組織文化。そして、サイバー攻撃などの危機に直面したとき、顧客や社会にどう向き合うかという姿勢。こうしたものは、簡単には数字で表せません。しかし、「測れないから価値がない」とは決して言えません。むしろ、測れるものが増えるほど、数字の背後にある意味を読み取り、未来を解釈する力が重要になるはずです。

なかでも「信頼」は、企業にとって最も重要な見えない価値の一つです。信頼は、決算書に資産として計上されるものではありません。しかし、顧客がその企業の商品を選ぶこと、社員がその企業で働き続けること、取引先が長期的な関係を築くこと、そして社会が企業の活動を受け入れること。その一つひとつの背景には、信頼があります。そして信頼は、築くには長い時間がかかる一方、失うのは一瞬です。だからこそ、信頼を損なうことのない経営姿勢そのものが、長期的な企業価値につながるのです。

AIによって「測る力」がますます当たり前になる時代だからこそ、人間には「解釈する力」が問われます。長期投資も同じです。現在の数字だけを評価するのではありません。測れるものを見る。そして、測れないものを想像する。長期投資とは、その両方を通じて、数字にはまだ表れていない価値を見出し、企業の価値創造の持続性に投資することなのです。

取締役会長 渋澤 健

◎運用レビュー
当月のファンドの月間リターンは▲2.16％の下落となりました。

◎運用責任者メッセージ

10月の内外株式市場は、月初にAI関連株への成長期待を背景に上昇したものの、月後半にはAI関連投資の過熱感や収益性に対する懸念が強まり、半導体・ハイテク株を中心に急落するなど、荒い値動きとなりました。米国市場では、月初にNASDAQやS&P500が史上最高値を更新した一方、AI関連企業の大規模な設備投資に対する警戒感から、半導体や大型テクノロジー株に売りが広がりました。国内市場でも、月初には日経平均株価が7万円を超える場面があったものの、月後半には米国発のAI・半導体株安が波及し、日経平均株価、TOPIXともに下落しました。また、韓国の株式指数も月間で約16.7％下落するなど、半導体関連株の比重が高いアジア市場への影響も大きくなりました。さらに、米国の景気・インフレ関連指標の強さや原油価格の上昇も市場の警戒感を高めました。
業種別では、東証33業種のうち、サービス業、鉱業、医薬品が騰落率上位となる一方、非鉄金属、機械、銀行業が下位となりました。

当ファンドは、月間で▲2.16％の下落、投資先32銘柄中17銘柄が値上がり、15銘柄が値下がりとなりました。同期間のTOPIX（東証株価指数；配当込）は▲3.48％の下落、日経平均株価も▲5.19％の下落となりました。

当ファンドの株式の組入比率は、97.5％と前月比0.9％の低下となりました。相場の下落を意識して現金比率を少し高めています。個別銘柄の月間騰落率では、アシックス（＋14.64％）、資生堂（＋9.76％）、ユニ・チャーム（＋7.88％）が上位3銘柄となりパフォーマンスをけん引しました。下位3銘柄は、東京エレクトロン（▲19.48％）、コマツ（▲19.01％）、ディスコ（▲13.77％）でした。当月、上場来高値を更新した銘柄は1銘柄、年初来高値を更新した銘柄は5銘柄ありました。

さて、当面の内外株式市場は、米国の金融政策やインフレ動向に加え、米国中間選挙の結果を受けた政策運営の変化などを見極めながら、変動の大きい展開が予想されます。中間選挙では民主党が上下両院で多数派を奪回し、今後の政策運営に一定の制約が生じるとみられます。AI関連投資の成長期待や企業業績の動向が相場を下支えする一方、AI関連企業の投資採算への懸念や規制強化の可能性に加え、アンソロピックなどAI関連企業の大型IPOが、AI分野の企業価値評価や関連企業への資金の流れに及ぼす影響についても注視してまいります。また、金利・為替動向や新TOPIX改革を見据えた企業の意識や行動の変化についても引き続き注目してまいります。

私たちは引き続き、企業への個別取材と対話を重ね、経営者の考えや事業環境の変化を捉えながら、中長期的な企業価値の成長力を丁寧に見極める運用を継続してまいります。短期的な市場変動にとらわれることなく、企業との建設的な対話を通じて長期的な価値創造を後押しし、受益者の皆さまの資産形成に貢献できるよう努めてまいります。

NISAの積立投資枠・成長投資枠の双方でご購入いただける国内アクティブファンドとして、今後とも当ファンドをよろしくお願い申し上げます。

最高運用責任者 伊井 哲朗

◆2026年10月運用報告動画もぜひご覧ください

https://youtu.be/YLbu8tQJ4gM

ありません

■（6146）ディスコ

AI半導体の需要増、微細化・積層化、先端パッケージング技術進化などを追い風に、同社の半導体後工程装置への強い引き合いが続いています。10月22日発表の第2四半期決算は前年同期比で大幅な増収・増益となり、固定費吸収効果に加えて高付加価値な消耗品の出荷増も重なって収益性が高まりました。なお、同日に発表された第3四半期計画には保守性が有りそうです。同社は継続的な生産性向上を通じて装置組み立て時間の短縮に取り組むとともに、旺盛な需要に対応するべく本社から工場へ生産支援員を追加派遣するなど、今後の出荷拡大に向けた増産準備を着実に進めています。今後も、高粗利な消耗品によるリカーリングモデルという強固な事業基盤をベースに、CPO（光電融合）などの半導体技術進化とともに持続的成長を遂げることが期待されます。

運用部  ポートフォリオマネージャー  金子 敬行

■（6586）マキタ

マキタは10月30日に2027年3月期第2四半期決算発表を行いました。売上収益は前年同期比＋9.6%増収、営業利益は同＋23.0%増益でした。通期見通しは当初計画から変更なく、売上収益は前年同期比＋5.5%増収の8,200億円、営業利益は同＋5.1%増益の1,100億円の見込みです。事業環境においては、主力の欧州地域は第1四半期から発生していた顧客との価格交渉について下期以降にその目途が立った点は短期リスクのあく抜けになりつつあります。また、北米市場において活況なデータセンターをはじめとした成長産業へ同社の軸足が徐々に浸透していく兆しが感じられポジティブにとらえております。下半期は研究開発費、特に人件費の増加、電子部品の調達タイト化、為替ネガティブな想定をしているようですが、上述しましたポジティブ要素をふまえるとやや保守的に映るため、通期計画の上振れを期待したいと思います。

運用部  シニア・アナリスト 古川 輝之

■（7366）LITALICO

LITALICOが発表した2027年3月期第2四半期決算は、第2四半期までの累計で、売上収益は前年同期比＋19.6%増、営業利益は同＋37.0%増でした。過去の、児童福祉領域におけるオペレーション変更に伴う混乱による収益悪化局面からは完全に脱し、順調な業績推移となっています。これを受けて、通期の業績予想においても売上、営業利益とも上方修正していますが、業績の先行きに対する強いコミットメントが感じられる中での修正であるという点で好印象です。就労支援、児童福祉の両領域においては今後の積極的な新規出店を見据えて人材採用のペースも上げているようですが、元より高い採用力があることから順調に採用も進んでおり、中長期の視点ではさらに事業の拡大ペースが加速することが期待できそうです。プラットフォーム事業、海外事業においても順調な業績の推移が確認できているのと同時に、将来に向けて楽しみな材料もありますので、ひとつひとつの進捗を丁寧に確認していきます。

共同部長 シニア・アナリスト/ESGリーダー 原嶋 亮介

2027年から始まる「こどもNISA」。

私たちコモンズ投信は、こどもNISAは単に「お子さまのためにお金を増やす制度」ではないと思っています。せっかくお子さまの名義で投資を始めるのであれば、それをきっかけに、お子さま自身が少しずつ「投資」に触れ、社会や企業とのつながりを知っていく。そんな長期投資のスタートにしてほしいと考えています。

■ 2027年から始まる「こどもNISA」
こどもNISAは、NISAのつみたて投資枠の対象年齢を0～17歳にも広げる制度です。年間投資枠は60万円、非課税保有限度額は600万円。長期の積立・分散投資に適した一定の投資信託を利用できます。また、12歳以降は一定の要件のもと、教育費や生活費など子どものために使う場合に払い出すこともできます。18歳になると、成人向けのNISAへ移行します。つまり、幼いころから長期で資産を育てながら、進学など将来のライフイベントにも備えることのできる制度です。コモンズ投信の商品では「コモンズ30ファンド」が対象です。

■ 資産を育てる。そして、投資を知る
コモンズ投信では、創業以来、子どもたちと投資や寄付、社会をつなぐ「こどもトラスト」という取り組みを続けてきました。そこで大切にしてきたのは、「おかねの教室」や「寄付の教室」でお金に対する価値観を育んでいくこと、そして、「こどもトラスト企業訪問編」で投資は未来づくりに参加することを体感してもらうことでした。
もちろん、こどもNISAを利用する一番の目的が、将来に向けた資産形成であってもよいと思います。ただ、それに加えて、
「子どもがお金や投資について考えるきっかけにしたい」
「自分のお金が社会とどうつながっているのかを知ってほしい」
という思いをお持ちでしたら、ぜひコモンズ30ファンドを選択肢の一つとして考えていただきたいです。

■ コモンズと歩む長期投資
幼児のお子さまには親子で参加できる「おかねの教室」で自分のためにも社会のためにもなるお金の使い方を知っていただく。
小学生になったら、投資先の企業を知る、会社を訪ねてみる。
中学生になったら、「自分ならどんな会社を応援したいだろう」と考えてみる。
高校生になれば、企業が社会の課題をどう解決し、どんな価値を生み出しているのかまで一緒に考える。
そして18歳を迎えたときには、自分の名前で育ってきた資産を前に、「これから、このお金をどうしていこう」と自分自身で考えてみる。
そんなふうに、子どもの成長に合わせて投資との関わり方も少しずつ変わっていく体験を、ファンドを通じて、もっと充実させていきたいと考えています。
ぜひご期待ください。

▼こどもNISAの解説動画もぜひご覧ください！
https://www.youtube.com/live/u9TkzWjVxME?si=4J1IFUAQv6D8Sgnb

取締役マーケティング部長  福本 美帆

◇コモンズSEEDCapに関して詳しくはこちら
→  http://www.commons30.jp/fund30/seed

第18回コモンズ社会起業家フォーラムを開催

10月10日（土）、文京学院大学にて「第18回コモンズ社会起業家フォーラム」を開催しました。

今年のテーマは「あなたは、誰と、どんな未来をひらきますか？」。社会課題の解決に挑む10名の社会起業家が登壇し、それぞれの活動に込めた想いや、実現したい未来について7分間のスピーチを届けました。

ゲストには、シンガーソングライター・佐藤ひらりさんをお迎えし、心に響く歌声を披露いただきました。また、コモンズ30ファンドの寄付プログラム「コモンズSEEDCap」第17回応援先として、精神疾患の親をもつ子ども・若者を支援するNPO法人CoCoTELI平井登威さんへの授与式も行いました。

会場では登壇者と参加者が直接語り合い、子どもたちは点字や災害支援のワークショップを体験。世代を超えて社会とつながり、ともに未来を考える、まさにコモンズらしい一日となりました。

今年もまた、こうした出会いや対話の場を皆さまとともにつくり、想いを分かち合えたことに、心から感謝しています。

当日のスピーチ・ひらりさんのスペシャルライブ動画はこちら
https://www.youtube.com/watch?v=MOC6aazF2D0&list=PLCCIAap_UTfw

マーケティング部/ブランドエディター 横山玲子

セミナーにご参加いただいたお客さまからいただいたお声をご紹介します。

第18回コモンズ社会起業家フォーラム 

社会課題を解決しに行く現場と、お金という最強タッグが出会える場所ですし、何より起業家の皆さんの熱い思いを直接聞くことができてよかったです。個人的にはジュゴンやウミガメなど海洋生物の保護をしているNPOなどに興味がありますが、知らない取り組みも沢山ありますので、熱い思いを持った実行者のお話が聞ける事、またその進捗が伺えることが良いと思います。ガイアの夜明けでコモンズ投信を知り、ネットでも調べる中で渋澤さんや伊井さんのお考えに共感を受けて今回初めて参加させていただきました。参加してなおその熱い思いに共感させていただきました。  ぜひ今後とも関与させていただければと思います。(50代・男性)

資金、事業運営の面で企業支援する仕組みは大変重要であり、是非、継続すべきですね。スピーカーの方々の取組に対する熱意が伝わりました。設立時のミッションを貫徹するという信念が伝わり、あらためて経営者の資質として重要な要素を教わりました。ありがとうございました。全く知らなかった課題を聞くことができ、自分自身で何ができるか、考えることができました。またいろいろと参加させていただきます。(50代・男性)

最初から最後までが丁寧に温かく企画されていることに、大いなる感銘を受けました。渋澤さんをはじめコモンズの皆さまのお気持ちが十分に伝わってきた、素晴らしいイベントでした。来年もぜひ参加させていただきたいと考えています。ただ一点気になりましたのは、もっともっと宣伝をされて、会場が埋まるような参加者があって欲しかったです。SNS や、イベントの紹介サイトで宣伝されるのはいかがでしょうか？若い人たちがご覧になれば、日本をもっと誇りに思うのではないかと思います。司会者の温かいコメントが印象的でした。ありがとうございました。今回のセミナーに参加させていただいたお陰で、コモンズ投信の偉大さが理解できました。今後余裕ができしだい、口座開設を考えるつもりでおります。(70代以上・女性)

素晴らしい取り組みです。この取り組みは、コモンズ３０を長期保有し続けている大きな理由の一つになっています。今回、初めて参加しました。スライドが無くても言葉が届く事。画面越しでは伝わらない思いがある事を知りました。次回以降も参加したいです。(40代・男性)

投資先企業ゴールドウインとの対話 「地球への投資は、未来への投資」

直に企業のお話が聞けて良かったです。製品も信頼しております。製品を作るこだわり、工程なども知りたかったです。これからも信頼される製品を作り、企業理念を実現して下さい。ありがとうございました。（50代・男性）

ゴールドウィンの本社を知る機会となり、森さんから理念について聞きブランドの理解が深まった。自然の中に行きたくなった。（40代・女性）

【オンライン】 こどもNISA、どう使う？～制度の基本と親のNISAとの使い分け～

視聴者に親しみを持って話をしてくれていました。こどもNISAと現行のNISAの違いがよく理解できました。今後も経済のトピックスになるようなテーマがありましたら視聴させていただきます。（50代・男性）

Pick Up！セミナー

最新のセミナー情報はコモンズ投信ウェブサイトの「セミナー情報」をご覧下さい。

https://www.commons30.jp/seminar/

□ 世界を見つめて、未来へ。
コモンズ・グローバル30ファンド 1周年記念イベント
～ウォルター・スコット CIOを迎えて～

【大阪開催】12月3日（木）18:00-20:30 （受付開始 17:40）
開催地：綿業会館 大阪府大阪市中央区備後町2丁目5-8

【東京開催】12月5日（土）11:00-14:00 （受付開始 10:40）
開催地：STELLAR WORKS Restaurant & Bar 東京都港区北青山 1-2-3 青山ビル2階

□ 運用哲学から紐解く、コモンズ・グローバル30ファンドの銘柄選び～世界の優良企業30社をどう選ぶ？～

【オンライン】11月11日（水）19:00～19:30（受付開始 19:00）

運用助言を担うウォルター・スコットの運用哲学から、企業の選び方、ポートフォリオ構築の考え方まで、ファンドの運用について詳しくご紹介します。

□  KIFUBAR@コモンズ投信
人と出会い、思いにふれ、応援する。

【東京】11月19日（木）19:00～21:00（受付開始時間18:45）

むずかしいことは抜きにして、まずは一杯。未来に乾杯しに、ついでに寄付もできちゃう！ぜひ遊びにきてください！

□ コモンズ30塾特別編 「東レの挑戦～100年の軌跡～」

【東京】11月28日（土）14:30-16:30 (受付開始時間 14:00)

2026年8月、東レが再びコモンズ30ファンドの組入銘柄となりました。
今回のコモンズ30塾特別編では創立100周年という大きな節目を迎えた東レを迎え、その事業と100年にわたる挑戦の歩みに迫ります。

□ コモンズの投資視点
～マーケットと投資先企業を読み解く～

【オンライン】11月30日（月）20:00-21:00 (受付開始 20:00)

ファンドをお持ちの方はもちろん、コモンズ投信にご関心をお持ちでまだファンドをお持ちでない方もぜひお気軽にご参加ください！

☆アーカイブ動画をYouTube「COMMONSTV」にて配信しております。
ぜひ、チャンネル登録をお願いいたします！☆

当ファンドは、NISA制度における「つみたて投資枠」「成長投資枠」の対象商品ですが、販売会社により取扱いが異なる場合があります。
詳しくは、各販売会社にお問い合わせください。

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●当ファンドのお取引に関しては、金融商品取引法第37条の6に定める「書面による契約の解除」（いわゆるクーリング・オフ）の適用はありません。
●当ファンドは、大量の解約が発生し短期間で解約資金を手当てする必要が生じた場合や主たる取引市場において市場環境が急変した場合等に、一時的に組入資産の流動性が低下し、市場実勢から期待できる価格で取引できないリスク、取引量が限られてしまうリスクがあります。これにより、基準価額にマイナスの影響をおよぼす可能性や、換金のお申込みの受付が中止となる可能性、すでに受付けた換金のお申込みの受付が取り消しとなる可能性、換金代金のお支払いが遅延する可能性があります。
●当ファンドは30銘柄程度に集中投資を行うため、他のファンドに比べ1銘柄が全体に及ぼす影響が大きくなる傾向にあります。そのため、各種リスクが比較的高くなる可能性があります。
●当ファンドは、ファミリーファンド方式で運用を行います。そのため、当ファンドが投資対象とするマザーファンド受益証券を投資対象とする他の投資信託に追加設定・解約等に伴う資金変動等があり、その結果としてマザーファンドの組入有価証券の売買等が生じた場合には、当ファンドの基準価額に影響がおよぶ場合があります。
●収益分配金は、預貯金の利息とは異なります。収益分配金の水準は、必ずしも計算期間におけるファンドの収益の水準を示すものではありません。収益分配は、計算期間に生じた収益を超えて行われる場合があります。投資者の購入価額によっては、収益分配金の一部または全部が、実質的な元本の一部払い戻しに相当する場合があります。ファンド購入後の運用状況により、分配金額より基準価額の値上りが小さかった場合も同様です。収益分配の支払いは、信託財産から行われます。従って純資産額の減少、基準価額の下落要因になります。
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◆本資料は、コモンズ投信が投資家の皆さまに情報提供を行う目的で作成したものです。

◆ファンドの組入銘柄の参考情報を提供することを目的としており、特定銘柄の売買などの推奨、また価格などの上昇や下落を示唆するものではありません。

◆このレポートは、信頼性が高いと判断された情報等に基づいて作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。記載された意見・見通し等は作成日時点のものであり、将来の株価等の動きやファンドの将来の運用成果を保証するものではありません。また、将来予告なしに変更される場合もあります。

◆投資信託の取得を希望される方は、必ず目論見書の内容をご確認のうえ、ご自身の判断でお申し込みください。